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　　报告摘要如下： 股指期货方面，昨日标的市场回暖，沪指收盘破4000大关，各品种均有上行，500ETF、创业板ETF领涨。期权市场成交额87.13亿元，相较前一日下降6.39%，成交量并未在上涨行情中爆发式上升，主要受红利和大盘端成交量下行拖累，推测原因在于本轮指数高位上探，买权考虑到上方空间整体偏谨慎，因此日内成交偏博弈风格轮动而非普涨。卖方视角看，认沽持仓占比继续上行，中长期预期维持乐观。波动率方面，昨日整体震荡，以500ETF、创业板ETF为首的中盘及成长风格隐波回升幅度较大，也能侧面说明买方以风格轮动交易为主。操作层面，市场中期乐观的前提下，仍然以牛市思路应对，推荐备兑增厚或牛市价差。 股指期权方面，昨日标的市场回暖，沪指收盘破4000大关，各品种均有上行，500ETF、创业板ETF领涨。期权市场成交额87.13亿元，相较前一日下降6.39%，成交量并未在上涨行情中爆发式上升，主要受红利和大盘端成交量下行拖累，推测原因在于本轮指数高位上探，买权考虑到上方空间整体偏谨慎，因此日内成交偏博弈风格轮动而非普涨。卖方视角看，认沽持仓占比继续上行，中长期预期维持乐观。波动率方面，昨日整体震荡，以500ETF、创业板ETF为首的中盘及成长风格隐波回升幅度较大，也能侧面说明买方以风格轮动交易为主。操作层面，市场中期乐观的前提下，仍然以牛市思路应对，推荐备兑增厚或牛市价差。 国债期货方面，昨日国债期货主力合约多数上涨。截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别变化0.13%、0.16%、0.10%、-0.27%，其中T主力合约小幅低开后震荡上涨。昨日央行7天期逆回购操作净投放4195亿元，资金面转松，资金利率下行。重启国债买卖继续影响市场，中短端现券买盘较强，利率下行幅度较高，多头在相关品种上积极增仓，带动国债期货主力合约上涨，其中TF2512合约单日持仓量增加超1万手。而TL2512合约表现则相对弱势，日内先涨后跌。一方面，市场预期超长端可能并非央行重点买入品种；另一方面，盘中股市上涨，股债跷跷板效应压制TL2512表现。后续来看，央行将重启国债买卖，短期对债市有所利好。加之央行在《国务院关于金融工作情况的报告》中提及“储备新的政策举措”，预计总量型工具仍有进一步落地可能，四季度中后期的偏多行情可能逐渐开启，预计债市震荡偏多。 风险因素方面，权益市场留意增量资金不足、期权流动性超预期的可能；债市关注供给加速超预期、货币宽松不及预期、政策超预期的可能。